集微网消息，长期以来，中国本土电子产品分销行业都处于小而散的状态。目前，国际三大分销商艾睿电子、安富利及大联大控股年收入均超百亿美元，而国内年收入过百亿人民币的分销商任然屈指可数。值得一提的是，随着国内元器件分销行业的快速发展，一批具有一定规模和竞争力的企业开始崭露头角。随着力源信息、润欣科技、韦尔股份等本土分销商代理商陆续登陆资本市场，并成功实现了自身规模的快速扩张，带动了越来越多本土分销商开启上市征程。
近日，证监会网站披露了南京商络电子股份有限公司（以下简称“商络电子”）的招股书，拟在创业板公开发行不超过6,522.3529万股，募集资金约3.35亿元。据披露，商络电子是国内领先的被动元器件授权分销商，主要面向网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等应用领域的电子产品制造商，为其提供电子元器件产品。公司代理的产品包括电容、电感、电阻及射频器件等被动电子元器件及IC、分立器件、功率器件、存储器件及连接器等其他电子元器件，其中以被动电子元器件为主。
目前商络电子已取得了TDK（东电化）、Samsung（三星电机）、Yageo（国巨）、顺络电子、TE（泰科）、乐山无线电及兆易创新等60余家国际国内知名电子元器件生产商的代理资质，并为包括海信集团、浪潮信息、联宝科技、比亚迪、中兴集团、德朔实业等终端电子产品制造商，京东方、舜宇光电、华域集团、德赛集团、移远通信等知名电子部件制造商，歌尔股份、熊猫集团、和而泰、立讯集团、伟创力、中磊集团等知名电子代工企业在内约2,000家客户提供超过2万个品种的电子元器件，客户中上市企业近170家。
经营业绩波动较大
招股书披露，2017至2019年，商络电子分别实现营收16.76亿元、29.93亿元、20.68亿元，净利润分别为6974.30万元、3.33亿元、9902.22万元。商络电子表示，报告期内公司经营业绩出现了较大的波动，主要原因是公司主要产品如MLCC等电子元器件市场供需关系发生大幅度变化，价格出现大幅度波动，直接导致公司收入、利润出现较大波动。
2017年至2019年，商络电子主要产品销量、销售价格情况如下：
电子元器件产业为全球化市场，供需双方主要厂商的变化均会对全球市场产生影响。就供给端而言，2016年以前，受台、韩原厂持续价格竞争的影响，MLCC等产品价格始终维持低位，导致全球原厂扩充产能意愿低迷；2016-2018年，日本部分原厂将部分产能切换至新兴的汽车电子、工业等领域，导致通讯、计算机、消费电子等领域出现较大的产能缺口。与此同时，在需求端，通讯、计算机、消费电子等传统领域的市场需求仍在继续增长，电子产品制造商、分销商为应对产能缺口而大幅增加库存，备货周期随之大幅延长。供需形势的变化反映在市场上，2017年下半年起MLCC部分品种价格开始上涨，2018年年初起MLCC产品价格全线上涨并持续至2018年第三季度。2018年四季度开始，受到国内外MLCC等产品的新增产能不断投产和国际贸易局势紧张、区域经济下行等负面因素的共同影响，MLCC价格从高位回落；2019年上半年，整个行业均处在去库存的过程中，MLCC产品价格持续下滑；从2019年第三季度开始至2019年底，随着包括原厂、分销商、电子产品制造商在内的全产业链去库存基本结束，MLCC等电子元器件市场开始回暖，需求企稳回升，价格下降趋势放缓，基本回归至本轮价格上涨启动时的价位。
与力源信息、深圳华强、韦尔股份、润欣科技相比，商络电子总体毛利率较高。商络电子表示，主要原因是分销的产品结构不同，公司被动元器件产品销售收入占比较高，而被动元器件的毛利率相对较高。力源信息、深圳华强主要从事半导体等主动电子元器件分销，被动电子元器件占比较低，分销产品结构与公司存在较大差异；润欣科技主要从事IC产品分销业务，并配套从事电容产品分销，其代理的电容产品主要为钽电容，2018年电容产品收入占比为12.75%，2018年钽电容与公司分销的主要电容产品MLCC相比，价格上涨幅度较低，因此润欣科技2018年电容业务的毛利率低于本公司；韦尔股份主要从事半导体产品研发设计以及电子元器件分销，分销产品包括集成电路、分立器件、被动电子元器件等，其电容、电阻、电感分销收入占其分销业务收入的比重与其他可比上市公司相比较高，公司与韦尔股份电子元器件分销业务的毛利率变动趋势的可比性较高。
募资3.35亿元，扩充分销产品线等项目
招股书披露，商络电子本次拟向社会公开发行股票不超过6,522.3529万股，占发行后总股本的比例不低于10%，实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于公司主营业务相关的项目。商络电子表示，分销商位于产业链条的中间环节，是原厂与电子产品制造商之间物流、信息等要素传递的枢纽。公司本次拟打造的数字化运营平台（DOP）的实施也将持续提升公司信息化能力，为进一步推升公司的经营、管理效率提供支持。
商络电子将新建投资1.7万平方米的智能仓储物流中心，经测算，南京仓储相关设施建成后，日均处理订单量可达到10万盘，库存能力为500万盘，可以满足公司未来5年的业务增长的需要，对提升经营能力具有重要意义。此外，商络电子本次拟通过发行股票募集资金用于扩充分销产品线项目建设。在本次扩充分销产品线完成后，公司业务扩张基础将进一步夯实，进而提升公司的市场竞争力。
关于公司的发展战略目标，商络电子表示，公司将持续专注被动电子元器件领域，进一步扩大市场占有率，保持市场领先地位，并将通过资本化运作和规模扩张等方式进行产业布局，加强技术开发投入，不断丰富和完善产品结构，进一步强化公司的核心竞争能力，在被动电子元器件分销领域里开创集技术创新和科技产业化为一体的经营平台，将商络电子努力打造为具备行业影响力的优秀企业，实现公司业务的持续、快速增长，为股东创造最大价值。
